Après SpaceX plus tôt cette année, Anthropic pourrait faire l’objet de la deuxième introduction en bourse (IPO) la plus importante de l’histoire. Un événement très attendu. J’ai naturellement tenté de reconstituer la table de capitalisation de l’entreprise, une tâche qui s’est avérée plus complexe que prévu, et ce pour une raison majeure : Google et Amazon ont investi via des obligations convertibles, mais avec des plafonds de participation fixés respectivement à 14,99 % et 12 % (si j’ai bien compris). Ces participations n’apparaissent pas dans mes tableaux. Par conséquent, alors que mon analyse indique une détention de 31 % pour les sept cofondateurs, ce chiffre semble en réalité se situer autour de 10 % ; l’écart est donc significatif.

Au-delà d’un événement individuel, je voulais montrer l’impact de ces deux IPOs sur les statistique d’entrée en bourse que je construis de puis plus de 15 ans.

Le résultat est assez parlant : avec plus de 1000 cap. tables analysées, on voit l’impact de deux « outliers » majeurs sur la moyenne des levées de fonds, des ventes et profits, des capitalisations (mais pas des premières levées de fonds, ni des multiples sur les ventes, ni l nombre d’employés). On voit dans des statistique de ce type, l’importance des valeurs médianes plus que des moyennes !

Je tiens enfin à ajouter que, parmi ces plus de 1 000 entreprises, seules 49 avaient levé plus d’un milliard de dollars, et 4 plus 10 milliards de dollars au moment de leur IPO. Par ailleurs, seules 40 ont affiché une capitalisation boursière dépassant les 10 milliards de dollars à l’IPO (la première étant Google en 2004, la deuxième arrivant en 2011), et seules 2 ont atteint une capitalisation boursière supérieure à 1 000 milliards de dollars (soit un billion en français ou un « trillion » de dollars en anglais). Le monde a clairement changé depuis 15 ans et plus encore cette année…